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浙商期货:PTA迎来产能投放周期,加工费将进入新区间

http://www.texnet.com.cn/ 2019-11-08 08:18:32 来源:期货日报

  11月PTA86快三计划期价再度下探,月初TA001合约期价最低跌至4768元/吨,创造了近三年来的最低价格,随着新凤鸣一期其中一条110万吨线路于10月30日晚间出料,宣告PTA产能投放周期正式来临,在此背景之下,PTA期价疲软,加工费跌至年内低位(620元/吨),2020—2022年有3000万吨以上的PTA投产预期,行业加工费或将重新定义。

  成本端——PX暂无反弹驱动

  PX方面,10月PX月均价为795.89美元/吨,较9月下降3美元/吨。11月来看,恒逸石化在文莱投资建设的“PMB石油化工项目”于11月3日正式产出PX合格品,进入商业运营阶段,截止目前,我国PX新增产能为恒力石化450万吨,恒逸石化150万吨,中化弘润80万吨以及海南炼化100万吨,截止2019年9月,我国进口PX总量为1135.63万吨,国产量约为1012.2万吨,进口依存度52%,较去年同期下降8%,浙石化一期400万吨PX产能预计将于明年年初投产,后期国内PX供应增量较大,累库预期较强,进口依存度也将进一步下滑,在供应过剩预期下,PX价格难有反弹驱动。

  PTA供给——关注新增产能进展

  开工方面,10月PTA月均有效负荷89%,较9月下降4%,当下PTA现货加工费已跌至620元/吨附近,加工费承压令装置检修增多,11月有多套装置存检修计划,包括嘉兴石化以及亚东石化,关注检修落实情况,此外,新凤一条110万吨线已于近日投料试车,关注后期进展。

  加工费来看,随着PTA产能投放周期的来临,新增产能的成本优势愈发明显。从PTA的生产过程中,可以了解到PTA的成本包括直接原料成本、制造成本、财务成本、人工成本等,在原料的消耗方面,新产能的消耗明显小于老旧装置,根据资讯网站测算,行业中的先进产能对PX的消耗可以降至0.65以下,而老旧装置则需要0.66吨PX,其次,在装置的维护这就以及对能耗的利用率的提升,均有助于降低新装置的成本,根据测算之后,预计新产能加工费将低至350元/吨附近,因此未来PTA新的加工费区间预计在350—600元/吨之间。

  需求——终端走弱预期较强

  利润端,聚酯方面,10月聚酯产品价格大幅下调,以让利促销方式为主,聚酯利润较9月出现下滑,当下DTY利润较好,切片、POY以及短纤处于盈亏线以上,FDY以及瓶片亏损。

  开工方面,聚酯开工位于9成附近,11月恒逸25万吨新增产能存有投放计划,预计11月中旬开始随着需求走弱,聚酯开工将出现下滑;终端织造方面,织造开工75.5%,较月初下降2.5%,部分服装企业秋冬面料备货已接近尾声,春夏面料订单开始上升,但从往年来看,11月份订单将逐步减少,且今年春节提前,预计后期走弱速度将快于往年。

86快三计划  产销库存方面9月聚酯平均产销9成左右,当下POY库存天数为9天,处于中位。

  总结

  PTA迎来产能投放周期,且聚酯开工预计在11月中下旬走弱,终端需求临近尾声,聚酯企业有累库压力,TA基本面弱势判断,后市做空点位参考加工费650—700元/吨,静态对应期价4950—5000元/吨。

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